Message de sérénité chez Nvidia, alors que ses bénéfices grimpent de 60 %

Les inquiétudes autour d’une possible bulle de l’IA persistent depuis plus d’un an et demi. Les résultats impressionnants publiés par Nvidia la semaine dernière ont tenté de rassurer, sans pour autant dissiper totalement les doutes.

Les coffres de Nvidia débordent. Le géant américain des semi-conducteurs vient d’annoncer ce mercredi une performance financière qui fait tourner les têtes : +60 % de chiffre d’affaires et de bénéfices par rapport à l’an dernier. Wall Street avait fixé la barre haut, mais Nvidia l’a franchie sans même la frôler.

« Les ventes sont exceptionnelles », s’est félicité Jensen Huang, le PDG, qui ne cache plus son enthousiasme face à cette déferlante. Difficile de lui donner tort quand on regarde les chiffres bruts qui tombent trimestre après trimestre.

Pour la fin d’année, Nvidia prévoit un chiffre d’affaires pharaonique d’environ 65 milliards de dollars. Un montant qui, une fois encore, fait pâlir les analystes de Wall Street, qui tablaient pourtant déjà sur des sommes astronomiques. La machine est lancée et rien ne semble pouvoir l’arrêter.

Le quasi-monopole de Nvidia sur le marché des puces pour l’IA

Derrière ces résultats se cache une réalité implacable : Nvidia règne en maître sur le marché des puces pour l’intelligence artificielle. Ses GPU sont devenus aussi essentiels que l’électricité pour les data centers qui alimentent ChatGPT et autres merveilles technologiques que l’on nous présente comme révolutionnaires.

« On a beaucoup parlé de bulle de l’IA », a déclaré Huang lors d’une conférence téléphonique avec des analystes, mercredi.

« De notre point de vue, nous voyons les choses très différemment. »

Vendredi, le titre a même terminé en baisse de 1 %. Un recul qui tempère, sans l’effacer, sa progression impressionnante de 29 % depuis janvier. Une volatilité qui interroge les investisseurs sur la solidité de cette valeur tech.

Les marchés semblent divisés sur l’interprétation à donner aux derniers résultats financiers du champion des puces graphiques. D’un côté, des performances exceptionnelles ; de l’autre, la crainte d’une valorisation déconnectée des fondamentaux économiques réels.

La perception globale de l’IA et les attentes des investisseurs

Nvidia a répondu aux interrogations sur l’état actuel du marché, mais ces explications suffiront-elles vraiment à modifier la perception globale de l’intelligence artificielle ?

Les analystes continuent de scruter chaque déclaration du géant des puces, guettant le moindre indice susceptible de confirmer leur thèse d’une bulle technologique imminente.

Les dirigeants de Nvidia soutiennent que ces résultats, associés à la croissance d’autres acteurs majeurs de l’IA et aux milliards investis dans les infrastructures, montrent que les craintes d’une bulle sont exagérées.

La directrice financière de Nvidia, Colette Kress, a même lâché une bombe : l’entreprise anticipe entre 3 et 4 billions de dollars de dépenses d’infrastructures d’IA d’ici la fin de la décennie. Plus directe encore, Kress reconnaît que la demande « continue de dépasser nos prévisions ».

Les chiffres donnent le vertige. Rien que cette année, les mastodontes de la tech devraient engloutir près de 400 milliards de dollars en investissements liés à l’IA. Derrière cette frénésie d’achats se cachent deux motivations évidentes : satisfaire une clientèle toujours plus gourmande en services d’IA et de cloud, mais aussi, surtout, éviter de se faire doubler par la concurrence.

Nvidia se retrouve sous pression pour calmer les investisseurs. Après presque deux ans d’une croissance qui a explosé tous les compteurs, le géant des processeurs fait face à des attentes démesurées du marché. Beaucoup voient dans cette entreprise le thermomètre de toute l’industrie tech.

La stratégie de diversification de Nvidia

Alors que la Silicon Valley tente encore de définir le modèle économique de l’IA générative, Huang estime que Nvidia occupe une position clé pour renforcer les services technologiques déjà utilisés au quotidien.

Cette stratégie pourrait offrir au groupe une forme de protection contre les risques, même si les nouvelles applications d’IA génèrent des retours sur investissement plus faibles qu’anticipé ou mettent davantage de temps à se matérialiser.

Quand on parle de Nvidia, tout le monde pense immédiatement à l’IA et à ses fameuses puces qui alimentent ChatGPT et compagnie. Pourtant, selon Huang, une transformation silencieuse mais massive est en cours :

« Le monde investit massivement dans les logiciels non liés à l’IA, du traitement des données aux simulations scientifiques et d’ingénierie, ce qui représente des centaines de milliards de dollars de dépenses annuelles en informatique en nuage. »

Une grande partie de l’infrastructure qui sous-tend ces logiciels est passée des anciens processeurs aux GPU de Nvidia, les puces réputées pour l’exécution des outils d’IA, a déclaré Huang.

Les révélations financières de Kress

Kress a également fait un geste inhabituel en passant en revue les points clés des derniers résultats financiers de plusieurs partenaires du fabricant de puces. Meta, par exemple, constate que ses systèmes de recommandation dopés à l’IA augmentent « le temps d’utilisation sur des applications comme Facebook et Threads ».

Anthropic prévoit désormais un chiffre d’affaires annuel de 7 milliards de dollars cette année. Quant à Salesforce, son équipe d’ingénierie serait 30 % plus productive depuis qu’elle utilise l’IA dans le développement. Ces exemples figuraient parmi une longue liste de clients entreprises qu’elle a cités.

Chez Morningstar, Brian Colello affirme :

« Je ne vois pas beaucoup de signes suggérant que 2026 sera une année faible pour Nvidia, de quelque manière que ce soit. »

Il considère que les inquiétudes actuelles autour d’une bulle représentent une « opportunité d’achat ».

« Les chiffres, les prévisions et la vision stratégique de Nvidia montrent clairement que la révolution de l’IA n’est PAS une bulle… mais plutôt la troisième année d’un développement sur dix ans de cette quatrième révolution industrielle, selon nous », a déclaré Dan Ives, analyste technologique chez Wedbush, dans un commentaire envoyé par courriel.

Les inquiétudes sur le marché de l’IA

La directrice financière d’OpenAI, Sarah Friar, a également suscité l’inquiétude en début de mois en suggérant que le gouvernement garantisse la dette contractée par les entreprises technologiques pour développer cette infrastructure.

Certains ont interprété cette déclaration comme un signe qu’OpenAI pourrait avoir des difficultés à honorer ses engagements, même si l’entreprise a, par la suite, tenté de nuancer ses propos.

Selon Daniel Morgan, chez Synovus Trust Company, le dernier bilan de Nvidia ne répond pas aux interrogations sur la viabilité des infrastructures payées par les géants technologiques et sur les accords de financement circulaire de Nvidia. Ces questions pourraient simplement être reportées au trimestre suivant.

Cela signifie que Nvidia a encore beaucoup de travail à accomplir pour convaincre le monde que nous allons connaître un essor durable de l’IA, et non un effondrement.