Beaucoup d’informations pour noyer le poisson !
« Les investisseurs commencent à accepter le fait que beaucoup de choses qu’ils croyaient vraies sont des mythes », a déclaré Sasquatch, dont l’empreinte sur le marché, déjà énorme, s’est nettement renforcée après la pandémie.
« Ils ont supposé que le portefeuille 60/40 était robuste, et parfois il l’est, mais d’autres fois il ne l’est pas ».
A-t-il déclaré, en serpentant dans les rues de Londres, des pavés croches et fissurés dans ses pas.
« Ils ont supposé que l’inflation resterait faible pour toujours, les attentes aussi. Que les TIPS couvrent l’inflation. Que les technologies surperforment. Il s’avère que ces choses ne sont pas toujours vraies. »
« Il s’avère que l’immobilier n’est pas toujours une couverture contre l’inflation. L’or non plus.
Et avant la fin de ce cycle, les investisseurs découvriront que les choses qu’ils croyaient vraies à propos de l’infrastructure, du capital-investissement et d’une variété d’investissements illiquides ne sont également que des hypothèses. »
- Poursuit Sasquatch, PDG de l’une des plus grandes sociétés d’investissement au monde, dont les rendements ont bondi.
« Les ajustements de portefeuille nécessaires sont spectaculaires, et les clients ont besoin d’aide pour résoudre de tels problèmes, il n’est donc pas surprenant que notre activité de solutions, comme la vôtre, enregistre de forts afflux ».
« Et bien, c’est évident, n’est-ce pas ? » a-t-il demandé, répondant de manière rhétorique, dédaigneuse à ma question, presque irrité, ce qui m’a fait rire. Nous avions passé quelques heures ensemble et avions finalement trouvé des marchés. « Et bien, n’est-ce pas ? » a-t-il répété, plus fort.
J’avais demandé ce qu’il pensait être la chose la plus importante sur laquelle se concentrer. C’est l’un des plus grands DSI de notre génération, il garde ses opérations macro liquides, sa gestion des risques rigoureuse.
« Il y a trop de dettes dans le monde, ils doivent donc les gonfler, ce qu’ils peuvent faire. Ils le feront. C’est la seule chose que vous devez savoir ».
Ce qui se dit sur le terrain :
«Et bien, nous avons obtenu l’inflation dont nous avons discuté la dernière fois, » dit le Viking, qui dirige l’allocation tactique d’actifs pour l’un des puissants regroupements d’actifs scandinaves. Ma dernière visite avait eu lieu avant la pandémie, lorsque nous avions convenu qu’à chaque fois que la prochaine récession se produirait, elle déclencherait un stimulus fiscal agressif et nous catapulterait dans un nouveau régime inflationniste.
« Mais les entreprises qui pensaient que leurs investissements dans l’immobilier commercial les protégeraient de cette situation n’ont pas été très bien accueillies, je pense », a-t-il poursuivi, en suédois.
« Si vous regardez les sociétés immobilières commerciales cotées ici sur notre bourse – qui est globalement en baisse de 35% – vous constatez que ces noms sont en baisse de 60 à 80% », a déclaré le même Viking.
« Il faut tout de même tenir compte du fait que l’inflation a augmenté de 10 %, ce qui représente une perte réelle, et que la couronne suédoise a également baissé de 20 % par rapport au dollar ».
Stockholm elle-même était aussi magnifique que d’habitude, froide mais claire, les feuilles tournant. Mais invisible, son architecture financière à fort effet de levier s’est affaissée, a gémi, comme partout. « Et nous n’avons pas encore vu les marchés privés marquer une baisse réelle ».
« Nous sommes financés à 200% », a déclaré le responsable des risques de l’un des plus grands régimes de retraite privés.
« Qu’est-ce que cela signifie ? » Ai-je demandé. « Nous avons deux fois plus d’actifs que de passifs », a-t-il dit, patiemment. « Ah, toutes mes excuses. Je suis juste habitué aux pensions américaines qui, dans certains cas, ne sont financées qu’à 40%. Je n’ai jamais entendu parler de 200%. »
« Comment faites-vous pour être si bien financés ? » Ai-je demandé. « De bons investissements, je pense, et peut-être un peu de chance aussi », a-t-il répondu en souriant. « Et donc vous êtes bien positionné pour la vente en catastrophe à venir, par vos pairs mal financés et endettés ? » J’ai demandé. Il a souri.
« Comment investir pour ce nouvel environnement ? » a demandé un DSI à Stockholm. « Je ne sais pas encore ce que vous possédez actuellement, donc c’est difficile de répondre », ai-je répondu.
« Mais en général, je pense que nous devrions tous réécrire ce qui a fonctionné au cours des deux dernières décennies de faible inflation, de faibles taux d’intérêt, de financiarisation, de retour à la moyenne, d’effet de levier, de mondialisation et de paix. »
« Demandez comment ces stratégies se comporteront lorsque cette dynamique s’inversera. Demandez comment vos stratégies se comporteront dans une longue période de répression financière, où les banques centrales gonflent la dette publique ».
« La réécriture est difficile, car nous sommes tous ancrés dans le passé et l’avenir sera très différent », ai-je poursuivi.
« Pour tirer parti des nouvelles opportunités et vous protéger des risques, vous devrez faire preuve d’une grande ouverture d’esprit. Mon engagement total dans les actifs numériques reflète cette acceptation du changement.
Et les stratégies systématiques de suivi des tendances sont un moyen très efficace de tirer parti de l’évolution considérable des marchés traditionnels. Ce changement ne fait que commencer. Nous combinons le suivi de tendance avec le trading de volatilité.
Ces stratégies étaient mal aimées au cours de la dernière décennie. Je pense que les stratégies qui ont eu du mal à l’époque vont maintenant bien fonctionner pendant des années. Et vice versa ».
Source : ZeroHedge
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