La France promet des « réformes structurelles »
Les ambitions pas si secrètes de M. Macron de voir la France supplanter l’Allemagne, notée AAA, en tant que superpuissance européenne ont pris du plomb dans l’aile vendredi 28 avril lorsque l’agence de notation Fitch a abaissé d’un cran la note de la deuxième économie de la zone euro à AA- (avec une perspective stable) tard dans la nuit de vendredi 28 à samedi 29 avril, craignant que les troubles sociaux et la paralysie politique consécutifs à la lutte pour les retraites ne limitent les efforts du gouvernement pour redresser les finances publiques.
« L’impasse politique et les mouvements sociaux (parfois violents) constituent un risque pour le programme de réformes de Macron et pourraient créer des pressions en faveur d’une politique budgétaire plus expansionniste ou d’un renversement des réformes précédentes. ».
– Agence Fitch
Fitch avait noté la France AAA jusqu’en juillet 2013, date à laquelle elle l’a rétrogradée à AA+, puis à AA en décembre 2014.
Cette décision est un nouveau coup dur pour M. Macron, quelques semaines seulement après que son gouvernement a promulgué une réforme des retraites promise de longue date et très détestée, visant à reculer l’âge de la retraite de deux ans pour le porter à 64 ans, malgré des mois de manifestations dans les rues, une résistance acharnée au parlement et des grèves permanentes.
Le parti du président ne dispose pas de la majorité parlementaire et pourrait avoir du mal à concrétiser d’autres priorités telles que la relance de l’emploi et la réduction des déficits budgétaires tout en améliorant les services publics tels que les écoles.
Selon le FT, Fitch a également fait écho à notre propre évaluation en déclarant que l’utilisation par le gouvernement d’une tactique constitutionnelle connue sous le nom d’article 49.3 pour faire passer l’impopulaire réforme des retraites sans vote parlementaire pourrait :
« Renforcer davantage les forces radicales et anti-establishment. ».
– Financial Times
À l’instar de la dégradation de la note des États-Unis par S&P en 2011 en raison de la bataille sur le plafond de la dette, qui a déclenché une chasse aux sorcières contre l’agence de notation par les serviteurs du secrétaire au Trésor de l’époque, Tim Geithner, le gouvernement français a également été terriblement contrarié par ce cas particulier de fausseté concernant les perspectives économiques de la France.
Le ministre des finances Bruno Le Maire, qui a récemment présenté le plan du gouvernement visant à ramener les déficits en conformité avec les objectifs de l’UE d’ici 2027, a déclaré que la France restait engagée dans des réformes structurelles tout en expliquant pourquoi Fitch s’était trompée.
« Cette décision est le résultat d’une évaluation pessimiste de Fitch concernant les perspectives de croissance de la France et la trajectoire de sa dette. »,
« Elle sous-estime les conséquences des réformes structurelles adoptées ces derniers mois par le gouvernement français, notamment les réformes de l’assurance chômage, des retraites et des impôts sur la production. ».
Fitch s’attend à ce que la France ait un déficit budgétaire de 5 % du PIB cette année en raison d’une croissance plus faible et de dépenses plus élevées liées à l’inflation, contre 4,7 % en 2022.
Fitch prévoit que le déficit se réduira à nouveau l’année prochaine avec la suppression progressive des mesures d’aide aux ménages pendant la crise énergétique.
En réalité, il s’agit d’une concession de la part de l’agence de notation, et ce qui se passera en réalité, c’est que les déficits continueront à se creuser.
Alors que l’économie française a à peine progressé de 0,2 % au cours des trois premiers mois de l’année malgré les grèves, l’inflation a également augmenté en avril pour atteindre 5,9 % en glissement annuel.
Les indicateurs budgétaires de la France sont plus faibles que ceux de ses pairs, écrit Fitch, qui prévient que sa dette publique est mesurée en proportion de la production économique. Il déclare :
« [La France] Restera sur une tendance modeste à la hausse, reflétant des déficits budgétaires relativement importants et des progrès modestes en matière d’assainissement budgétaire. ».
L’agence de notation s’attend à ce que les pressions sur les dépenses restent élevées à court terme car un tiers de l’ensemble des dépenses – principalement les prestations sociales et les pensions – est indexé sur l’inflation.
Toutefois, elle a déclaré que les économies générées par la réforme des pensions, qui devrait totaliser 17,7 milliards d’euros d’ici à 2030, seront « modérément utiles » à plus long terme.
Elle prévoit également que l’inflation en France diminuera au cours du second semestre de cette année, pour s’établir en moyenne à 5,5 % sur l’année avant de tomber à 2,9 % en 2024.
M. Le Maire a souligné à plusieurs reprises la nécessité de réduire la dette publique, car les hausses des taux d’intérêt ont fait exploser le coût annuel du service de la dette.
Comme indiqué précédemment, la France est secouée depuis janvier par des mois de manifestations et de grèves contre la réforme des retraites.
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Source : ZeroHedge
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