La Chine priorise la stabilité de son économie malgré la situation sanitaire dans le pays
Les exportations en chute libre de la Chine et de Taïwan annoncent une récession mondiale.
D’une part, et une semaine seulement après que la Chine ait été secouée par de violentes protestations contre les mesures de confinement de plus en plus draconiennes et meurtrières du régime, Pékin a annoncé un nouvel assouplissement des mesures de confinement alors même que le nombre de nouvelles infections explose.
Plus précisément, la Chine a annoncé le premier soutien explicite du gouvernement central à l’isolement des cas asymptomatiques ou légers de coronavirus à domicile plutôt que dans les hôpitaux ou les installations de quarantaine centralisées.
Les nouvelles mesures, présentées mercredi par le Conseil d’État, ont été annoncées par une réunion du Politburo du parti communiste chinois qui a souligné l’importance de la stabilisation de l’économie plutôt que de la lutte contre le Covid-19.
La réaction du marché a donc été limitée et les actions chinoises ont été vendues à la suite de la nouvelle, après avoir connu une hausse record ces dernières semaines à la suite de cette rumeur.
Toutefois, si le dernier assouplissement de la politique de covid zéro était le bienvenu, (même s’il était plus que prévu), la dernière mise à jour des données commerciales chinoises a donné lieu à des nouvelles bien pires, qui ont non seulement montré un nouveau mois de contraction des exportations et des importations, mais aussi un plongeon spectaculaire des exportations, bien pire que les pires prévisions de Wall Street.
En résumé, en novembre, les exportations et les importations se sont toutes deux contractées à leur rythme le plus élevé depuis au moins deux ans et demi, la faiblesse de la demande mondiale et intérieure, les perturbations de la production dues à la COVID et l’effondrement de l’immobilier dans le pays exerçant une pression sur la deuxième plus grande économie du monde.
Comme indiqué ci-dessous, en novembre, les exportations chinoises se sont contractées de 8,7 % en glissement annuel, ce qui est nettement inférieur aux attentes du consensus (-3,9 %) et constitue une détérioration considérable par rapport à la baisse de 0,4 % enregistrée en octobre.
- La croissance séquentielle implicite des exportations a chuté à -6,5 % M/M non annualisé en novembre (contre -3,8 % en octobre). Dans le même temps, les importations ont chuté de 10,6 % en glissement annuel, ce qui ne correspond pas non plus au consensus de -7,1 % et est bien pire que la baisse de -0,7 % en glissement annuel enregistrée en octobre. En séquentiel, les importations ont baissé de -1,1% M/M en novembre contre -3,4% en octobre.
En d’autres termes, les exportations et les importations se sont toutes deux contractées à des rythmes plus marqués en novembre – et en l’absence du crash du covid début 2020, le rythme le plus rapide depuis 2016 – alors que la demande extérieure s’est affaiblie et que l’aggravation de l’épidémie de covid a perturbé la production et réduit la demande sur le territoire national.
Infographie : Exportations, importations de la Chine (en termes de USD)
Comme le note Goldman, la faiblesse des exportations s’est étendue à toutes les destinations et à tous les produits. Outre l’affaiblissement de la demande de DM en raison du ralentissement de l’industrie manufacturière mondiale et de la crise énergétique européenne en cours, la contraction des exportations provient en partie des perturbations de la production dans les centres de fabrication en Chine en raison de la résurgence du Covid. L’excédent commercial global en novembre est tombé à 69,8 milliards de dollars US.
Quelques points forts du rapport :
- En glissement annuel, la croissance des exportations de la Chine a nettement diminué pour atteindre -8,7 % en glissement annuel en novembre (contre -0,4 % en glissement annuel en octobre), et la croissance des importations a baissé de manière significative pour atteindre -10,6 % en glissement annuel en novembre (contre -0,7 % en glissement annuel en octobre) (tableau 1).
- En termes séquentiels, les exportations ont chuté de 6,5 % en termes annuels non annualisés en novembre (contre -3,8 % en octobre) et les importations ont diminué de 1,1 % en termes annuels non annualisés en novembre (contre -3,4 % en octobre).
- L’excédent commercial de la Chine est tombé à 69,8 milliards de dollars en novembre (non corrigé des variations saisonnières), contre 85,2 milliards de dollars en octobre (tableau 2).
Tableau 1 : Les exportations et les importations se sont contractées plus que prévu en novembre.
Tableau 2 : L’excédent commercial a diminué en novembre en raison de la faiblesse des exportations.
- 2. Par grande destination, la faiblesse des exportations s’est étendue en novembre.
- La croissance des exportations d’une année sur l’autre a ralenti chez la plupart des principaux partenaires commerciaux. Parmi les principaux pays du DM, la croissance des exportations vers les États-Unis a décéléré le plus (-25,4% en glissement annuel en novembre contre -12,6% en octobre).
- La croissance des exportations vers l’Union européenne a ralenti pour atteindre -10,6% en glissement annuel en novembre (contre -9,0% en octobre). Parmi les principales économies émergentes, la croissance des exportations vers l’ANASE a fortement décéléré à 5,2 % en glissement annuel en novembre (contre 20,3 % en octobre), et la croissance séquentielle implicite est tombée à -7,5 % en glissement annuel non annualisé.
- 3. Par grande catégorie, la croissance des exportations s’est modérée pour la plupart des produits.
- La croissance des exportations de produits liés à la technologie a considérablement chuté (voir tableau 3). Par exemple, les exportations de téléphones portables ont diminué de 33,3 % en glissement annuel en novembre (contre +7,0 % en octobre), et la croissance des exportations de circuits intégrés électroniques a fortement ralenti pour atteindre -29,8 % en glissement annuel en novembre (contre -2,4 % en octobre).
- Parmi les produits liés au logement, les exportations d’appareils ménagers ont chuté de 22,9% en glissement annuel en novembre (contre -25,0% en octobre).
- Parmi les produits liés à la construction, les exportations d’ordinateurs ont baissé de 28,3% en glissement annuel en novembre (contre -16,5% en octobre).
- 4. Parmi les principales catégories, la croissance des importations de produits de base a été mitigée, tandis que celle des produits manufacturés connexes a ralenti (Exhibit 4).
- Parmi les biens énergétiques, la croissance des importations de pétrole brut s’est ralentie à 28,1% en glissement annuel en novembre (contre +43,8% en octobre), le volume des importations ayant augmenté de 11,8% en glissement annuel (contre 14,1% en octobre).
- La croissance des importations de charbon a fortement diminué pour atteindre -26,0 % en glissement annuel en novembre (contre +2,8 % en octobre), avec un volume en baisse de 7,8 % en glissement annuel (contre 8,3 % en octobre).
- Parmi les principaux minerais métalliques, la valeur des importations a diminué en raison de la baisse des prix. Par exemple, la valeur des importations de minerai de cuivre a chuté de 11,6 % en glissement annuel en novembre (contre -14,2 % en octobre), tandis que le volume des importations a augmenté de 10,2 % en glissement annuel (contre +4,0 % en glissement annuel en octobre).
Tableau 3 : En termes séquentiels, les exportations d’engrais ont baissé le plus en novembre, suivies par les téléphones portables.
Tableau 4 : En termes séquentiels, la valeur des importations de circuits intégrés électroniques a baissé le plus en novembre, suivie par les véhicules à moteur.
- 5. Les exportations se sont sensiblement contractées en novembre en raison des perturbations de la production liées à Covid dans les centres de fabrication et de la faiblesse de la demande extérieure.
- La valeur des importations a diminué séquentiellement en raison de la baisse des prix des matières premières et des importations de produits liés à l’industrie manufacturière.
- La croissance des exportations a surpris, notamment à la baisse, ce qui a entraîné un excédent commercial plus faible que prévu.
Il convient également de noter que le delta entre la balance commerciale déclarée par les États-Unis et celle déclarée par la Chine s’est « renormalisé », car la période pendant laquelle la Chine a fait des déclarations excessives – qui a coïncidé avec la phase de blocage des covidés – semble avoir pris fin.
Mais il n’y a pas que la Chine qui a été paralysée par le covid, un coup d’œil à Taïwan montre que le commerce y a été bien pire.
- Comme le note Reuters, les exportations de Taïwan ont chuté de 13,1 % en valeur le mois dernier (novembre) par rapport à l’année précédente, pour atteindre 36,13 milliards de dollars, soit la plus forte baisse depuis près de sept ans, selon le ministère des Finances.
- Cette baisse est bien pire que les prévisions d’un sondage Reuters, qui tablait sur une contraction de 6,7 %, et fait suite à une baisse de 0,5 % en octobre.
Tableau : Balance commerciale entre la Chine et les Etats-Unis.
Le ministère a déclaré que la demande mondiale ralentissait « de plus en plus manifestement », frappée par la guerre en Ukraine, les pressions inflationnistes mondiales non freinées et les cycles de hausse des taux d’intérêt dans les principales économies.
- Une responsable du ministère, Beatrice Tsai, a déclaré que les contrôles de la Chine sur le COVID-19 avaient également frappé la demande de composants électroniques, rappelant l’avertissement lancé par Apple le mois dernier sur des livraisons d’iPhone 14 Pro et d’iPhone Pro Max inférieures aux prévisions en raison des restrictions liées à la pandémie dans une importante usine d’assemblage de Zhengzhou, en Chine.
- En novembre, les exportations totales de composants électroniques de Taïwan ont diminué de 4,9 % pour atteindre 15,15 milliards de dollars, soit la première baisse en trois ans et demi, les exportations de semi-conducteurs ayant diminué de 3,4 % par rapport à l’année précédente.
Des entreprises telles que TSMC , le plus grand fabricant de puces sous contrat au monde, sont des fournisseurs importants d’Apple Inc. et d’autres géants mondiaux de la technologie, ainsi que des fournisseurs de puces pour les constructeurs automobiles et les biens de consommation bas de gamme.
- Les exportations de Taïwan vers la Chine, principal partenaire commercial de l’île, ont chuté de 20,9 % en rythme annuel pour atteindre 13,56 milliards de dollars en novembre, après une baisse de 9,2 % en octobre.
Tony Phoo, économiste principal pour l’Asie du Nord-Est à la Standard Chartered Bank, a déclaré que l’affaiblissement de la demande pourrait se poursuivre jusqu’aux premier et deuxième trimestres de l’année prochaine pour Taïwan.
- « Si cela se poursuit au second semestre de l’année prochaine, le taux de croissance économique de Taïwan, officiellement estimé à plus de 2 % l’année prochaine, sera sous pression », a-t-il déclaré.
Le ministère taïwanais des finances a déclaré que les risques à venir comprenaient l’incertitude concernant la politique de la Chine en matière de coronavirus et la guerre technologique entre les États-Unis et la Chine, ajoutant que les exportations de décembre pourraient se contracter de 8 à 12 % par rapport à l’année précédente.
Une récession stagflationniste mondiale, ce qui est exactement ce qu’espère le marché en mal de relance.
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Source : ZeroHedge
